10 月挖機銷量1.9 萬臺，同比下降31%，較9 月降幅擴大;1-10 月增長13%10 月挖掘機銷量1.9 萬臺，同比下降31%， 其中國內1.3
萬臺，同比下滑47%;出口6356 臺，同比增長85%。之前CME 預測10 月挖機銷量同比下滑27%，其中國內同比下滑41%，出口銷量增速74%，10
月行業(yè)增速低于CME 預期，出口增速均好于CME 的預期。如果和2019 年相比，2021 年10 月銷量比2019年10
月銷量增長11%，兩年復合增長6%。

　　2021 年1-10 月挖掘機銷量同比增速分別為：97%，205%，60%，3%，-14%，-6%，-9%、-14%、-23%、-31%。10
月單月下滑31%，相比9 月下滑幅度擴大。

　　10 月小挖銷量占比上升1.5pct，中挖銷量占比下降2.7pct，大挖占比上升1.2pct10 月國內市場小挖銷量為7764
臺，同比下降46%，銷量占比62%，同比上升1.5pct;中挖銷量為3069 臺，同比下滑52%，銷量占比24%，同比下降2.7pct;大挖銷量1775
臺，同比下滑42%，銷量占比14%，同比上升1.2pct。

　　1-10 月國內市場小挖銷量為14.5 萬臺，同比增長1%，銷量占比59%，同比下降2pct;中挖銷量為7.1
萬臺，同比增長14%，銷量占比29%，同比上升3pct;大挖銷量3.0 萬臺，同比減少6%，銷量占比12%，同比下降1 pct。

　　11 月底前2021 年新增專項債將發(fā)行完畢，預計2021
年底下游需求迎來邊際改善消費疲軟、出口增速下行，基建將逆周期調節(jié)、溫和托底經(jīng)濟。十四五期間的重大基建項目有望在年底逐步獲批和開工。財政部預算司副司長李大偉表示，2021
年新增專項債券額度盡量在11 月底前發(fā)行完畢，將有力支持今年四季度和明年一季度重大基建項目推進。預計國內挖機需求預期在年底有所改善。

　　挖機10 月出口再創(chuàng)單月新高，若明年出口增長50%，可對沖國內10%-22%下滑10 月出口6356 臺，同比增長85%。挖機出口銷量過去5
年CAGR 達到52%，預計2021 年全年實現(xiàn)6 萬臺以上出口量，同比增長73%，呈現(xiàn)加速趨勢。

　　如果對2022 年挖機銷量增速采取相對悲觀假設(假設2022
年增速-10%~0%)，若挖機出口能維持50%的增長，則可對沖國內挖機銷量10%-22%的下滑。

　　三一重工等公司有望憑借國際化、數(shù)字化、電動化從中國龍頭走向全球龍頭工程機械為中國當下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內的進口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動化在全球取得相當?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。